中石油配合Short Strangle

油價由2016年6月到現在為止，一直在$40-$55 的區間行動。

這年來因為中東局勢不明朗、OPEC 和 NON-OPEC 間的紛爭、頁岩油的挑戰、原油供需的經濟因素和美國與中東的關係等，令油價在窄幅間行走。因為沒有絕對的利好或利淡消息
(例如當油庫存增加了，市場唱淡後，又會傳出OPEC可能會增長減產時間或規模等利好消息)，油價出現反覆橫行的機會比趨勢市更大。

附圖是 U.S. Energy Information Administration (EIA) 對於2018年油價及供求預測，由圖可見，EIA 無論在需求和供應方面的預測都只是溫和增長，所以油價在來年都只預測在$49.58 左右。


























其實這個預測很難準確，除了因為宏觀經濟層面和供求數據會變化之外，政治因素亦很難量化，雖然準確的價格預測並不容易，但有兩點是市場相對有共識的，第一是環球經濟增長(下圖)，這對油價長遠有支持，第二就是上述令油價反覆的因素不能在短時間內改變，利好和利淡的因素爭持不下，所以油價反覆向上的可能性比較大。

如果相信油價在末來反覆向上機會比較大，除了可直接交易原油期貨(當中涉及轉倉價差問題) ，還可以做和油價相關度高的產品。

以下是三桶油和油價在2000年至2017年的相關系數，如圖可見，中海油(883) 相關度最高，為0.518，中石油(857) 其次，有0.403，最後是中石化(386) 。因為三者業務性質的差異，令它們與油價的相關系數不同。按理上，想追求與油價高同步應該選擇中海油，但因為中海油近期已經升了很多，可以選擇追落後的中石油。此外，中石油出現異常波幅情況不算多，在17年中，其歷史波幅超過其20天平均線加一個標準差的情況只有25.7% 左右，比中海由低2%。

具體做法是當中石油回落至$4.75 至$4.8 左右時可買入股票或Short Put，當有好倉之後，可逢區間高位如$5左右水平，做Covered Call ，回落後再Short Put，一直累積好倉，但不要把所有的股票都做Covered Call ，因為若中石油其後展開長升浪時，都有預留一些正股。

免責聲明

此網站所載之資料僅供參考，並不對任何產品作任何形式的邀約、招攬、推介或表述。
投資者宜因應本身之投資經驗、投資目標、 財政資源及其他相關條件，小心衡量自己是否適合參與此等買賣。投資產品的價格及其收益可升亦可跌。在若干情況下，投資者可能會損失全部資本。