Naked long V.S Long Debit Spread (2)

前文講述了Naked long 的最佳時機，成功的Naked long 要配合引伸波幅及時間值，如上文提及的例子，如引伸波幅沒有大漲，及/ 或 沒有趕在結算前到價，其獲利一定有所影響。

所以，Naked long 要成功首要掌握波幅及時間，方向只是次之，但若在信號出現時，引伸波幅已經升了(不再低過平均線的某個水平)，此時，Long Debit Spread 會更合適。

 Debit Spread 即是 買入一個較近價的CALL /PUT，同時沽出一個同月份的較遠價的CALL /PUT，最大損失是買入所需的期權金減去沽出所得的期權金，而最大獲利變成兩個行使價的價差減去所付出的淨期權。(如下圖:)

再用港交所做例子，如在7月6號買入215的7月份Call，需付$0.68 *100 = $68 ，同時沽出7月份220 的Call，得到$0.44*100 = $44，成本就是$68-$44 = $24，而最大獲利就是 兩個行使價的差(220-215)減成本 =( $5 -$0.24 )*100 = $120，值傅率是賺五賠一。

這個組合最適易在價格剛突破及引伸波幅已不算低的時候做，因為價格如真突破
成功，結算時還高於目標價的可能性大，同時因組合中有Short Side，會在一定程度上對沖了Long Side 中的時間值消耗和引伸波幅可能減退的情況。所以這組合要求方向的準確度比引伸波幅和時間值方面要求更高，這有別於Naked Long。

此組合比較於Naked Long的缺點是 1. 多一重手續費 2. 獲利不再無限  3. 最高的獲利必須要結算時在220 或以上。

 如前文所述，沒有一個完全無敵的期權組合，只有一個適合不同市況的期權手法，突破前做Naked Long，突破後做Long Debit Spread，是比較可取的做法。