期權基礎分享 (12) 補充說明期權買入沽出時機

之前在 "期權基礎分享 (4)" 中提及買入期權的最好時機是買入時價外(OTM) ，沽出時平價(ATM) ，當中原因是當期權由 OTM 變成 ATM時，DELTA 和 GAMMA會同時上升，令期權金升幅加快，但當到達ATM 時，GAMMA會停止上升，DELTA 雖然可再上升，但升幅會減慢，所以期權金升幅都會有影響。以下會用例子說明:

從上圖可見，現時恆指是27772，如果買入OTM 4百點的28200認購期權 (Call)，需付110點 ，當升了400點後，會由110 點變到264 點(用ATM 27800 的認購期權推算)，賺264-110 = 154 ，獲利% = 154/110 = 140 % 。但如果買入 ATM 27800 認購期權(Call)，同樣看400點升幅，到28200時，期權金應該會由264 點變成522點 ( 用現在距離400點的ITM 27400 認購期權推算)，賺522-264 = 258 ，獲利% = 258/264= 97 %。 因為OTM 變成ATM的獲利%比買入ATM變成ITM時大，所以就建議買入到價後就平倉，如果對後市再看好或淡，應該再買入當時的OTM ，不宜等ATM變成ITM。